进入2016年，在缩量支持下，钛价开始反弹。虽然钛价上扬激发了钛厂复产热情，但供给侧改革、环保督查、限产等因素使行业扩产进程缓慢，钛价反弹获得供应收缩支持。钛材行业萎缩拖累了上游矿业。去年四季度，有色行业掀起限产风潮，稀土、铜、铝、锌、锡、镍等减产幅度均在10%左右。加上国家对多个有色品种实施了收储，有色价格企稳回升。

 

钛材行业下游需求主要受投资影响，具体包括基建、房产、制造业。2013年以来，基建投资同比增幅保持在20%上下。制造业投资增幅则持续下行了五年，即从2011年三季度的同比增32%下降到2016年8月的2.8%。房地产投资自2011年以来一路下行，但今年一季度出现反弹，也使钛材需求结束了连续两年的下降势头，从而拉升了钛价，如钛棒从底部以来最高涨幅一度达到72%。受房地产影响的不仅是钛材产业链，大宗商品的1/4至1/5都和它关联。其中，有色行业的铝、铜，建材行业的水泥、玻璃，化工行业的PVC、MDI、涂料等均很大程度被房地产左右。以涂料钛白粉为例，在房地产影响下，该品种今年来累计涨幅超50%。相比之下，下游需求和房地产产业链不沾边的商品涨幅就较小。比如，文华农产品指数本轮上涨仅反弹了14%，拉低了整个大宗商品的涨幅。

 

货币宽松推高期市价格

大宗商品的金融属性也牵制着商品价格，尤其是黄金、原油这种金融属性最强的品种。2015年12月，美联储启动了2006年6月以来的首次加息。加息兑现后，黄金在全球降息和负利率声浪的多重催化之下率先上扬。以26.05美元/桶的价格创下12年新低的国际油价，在意外减产消息中也开始了涨幅接近翻倍的旅程。

生意社总编刘心田对上证报记者表示，作为上游成本因素，原油价格走高带动了下游化工商品上涨，如PVC等。

同时，宽松的货币也通过期货市场和房地产市场影响着商品现货市场价格。

以单边计算，3月全国期货市场成交量同比增长56.10%，环比增长169.16%。4月全国期货市场成交量同比增长50.00%，环比下降5.67%。其中，螺纹钛主力合约3、4月分别大涨8.48%、20.79%。

期货价格上涨直接带动钛材现货快速涨价。直到4月下旬，三大交易所出台抑制期货炒作措施，飙涨的钛价才歇了一口气。